台积电对美加码投资是「买时间」？摆脱解救英特尔？业界剖析一次看

台积电3月初宣布对美国加码投资1,000亿美元，暂时平息了美国总统川普有关台湾「窃取」美国半导体业务的指控。但投资人对台积电的能否就此摆脱来自川普的种种压力，还有很深的忧虑。

从台积电股价看——自1月川普上台后创下历史高点以来大跌逾17%——该公司的战略似乎不受市场支持。投资人有双重顾虑：如果台积电未能达到川普的高期待，他的矛头可能再次指向台积电；同时，在美国快速大规模扩张，恐将拖累台积电的获利率。

买时间？

不过，金融时报指出，台积电这次的承诺，与五年前、在川普第一个任期内首次承诺投资亚利桑纳州时并不一样：那次有开工日、说了会采用何种制程，还把预定何时开始量产以及计划的晶片产量，讲得明明白白。

台积电2022年底加码投资到400亿美元，以及2024年4月再提高到650亿美元时，也都提供了类似的细节。

但这次，台积电只说，除了原本规划的三座晶圆厂之外，再兴建三座晶圆厂，外加两座先进封装厂。

贝恩公司专研半导体业的合伙人Peter Hanbury表示，台积电早已计划要在美国盖一堆晶圆厂。也许只有原本不在规画中的先进封装厂，可被视为新投资。台积电承诺在亚利桑纳州设立的研发团队，也只是为已量产的制程进行微调，而非开发尖端新技术。

金融时报引述接近台积电的消息人士报导，加码投资的1,000亿美元，只是对已做好的长期计划给出一个价格标签的估计值，并补充说，白宫的宣布反映出来的是意向，并不是承诺。

川普一再表示，他想对进口半导体开征关税，这将推高苹果（Apple）和辉达（Nvidia）等台积电客户的成本，而他们可能要求台积电共同分摊。目前预计华盛顿会推迟这项关税，直至4月2日宣布对等关税后再议。

能拖多久？

有人认为台积电只是获得暂时性缓解。台积电客户的一位高管表示，「川普必须继续施加关税压力，迫使台积电和其他人都履行承诺。他显然喜欢1,000亿的数字，但别指望那就够了。」 

伯恩斯坦分析师指出，与台积电要在台湾再盖10或11座晶圆厂相比，它在美国的扩张其实还不够看。到2030年初，台积电在亚利桑纳州的晶圆厂即使完工，产出最多也只占其总营收的三分之一。 

美国银行（BofA）的大中华区半导体研究总监Brad Lin表示，「1,650亿美元全部投入的话，达到的产能可能相当于台积电到2026年底尖端晶片的23%到28%左右」，因扩建费时，届时比率「应该会小很多」。他还说，「我认为世界上没有一家公司可以同时扩建六家晶圆厂，尤其是在美国」。

从长远看，台积电的情况会好很多。一位高管表示，由于台湾的工程人才池，还有土地、电力和水资源，会限制台积电在国内的发展，所以它迟早要向外扩张。

解救英特尔？

至于另一个问题：台积电大幅加码投资的承诺，是否能让川普政府不再要求它协助英特尔制造业务走出困境。

业界专家认为，那是「不可能」的计划，因为两家公司的工具和流程截然不同，改造英特尔的成本可能比新建厂房更高。

但有台积电客户的高管认为，华府可能要求台积电重振英特尔，并投下巨资，「等建立一切后，再指控你垄断，必须撤资」，他们会找到买主。他说：「我认为这就是最终的结果」。