川普对等关税和股市走向 华尔街推估有4种发展

川普总统的对等关税计划预定周三（4月2日）宣布，华尔街专家都在押注，一旦生效会发生什么事。

要预测川普的非常规策略并非易事。他上周才暗示可能软化对等关税的立场，本周又再度施压。投资专家因此为未来可能有更多的经济波动做准备。

摩根史坦利首席美股策略师威尔森（Mike Wilson）在周一的一份报告中写道：「4月2日宣布的对等关税，应该要对税率以及国家／产品的范围，提供更多明确性，但这很可能是进一步关税谈判的开始，而不是给出最终答案的明确事件，意味政策不确定性和经济成长风险可能持续存在。」

华尔街专家有以下预测：

中国关税变更高

摩根史坦利预测，美国会进一步提高中国进口货物的关税。川普已宣布对中国制品征收20%的关税，大摩预计还会再额外加征最高10%的进口税。

随著DeepSeek推出，及其电动车市场蓬勃发展，中国正逐渐成为美国的巨大威胁，也因此更成为川普加征关税的重要目标。

GlobalData首席经济学家柏立兹（Steven Blitz）表示：「中国希望取代美国的全球经济和政治领导者地位。美国了解到，中国达此目标的能力来自于商品销美赚到的收入。对此展开攻击，将冲击他们成为经济强国的能力。」

随著中国关税税率不断升级，摩根史坦利预计非必需消费品类股的长期表现将欠佳，汽车、鞋类和服装进口商可能面临最艰难时期。

由于中国仍是智慧手机、平板电脑、电脑萤幕和耳机等硬体设备的生产中心，关税可能对百思买等零售商造成压力。

贸易谈判有回旋空间

摩根史坦利认为，川普最终会放宽对墨西哥和加拿大输美产品的关税。大摩乐观认为，墨西哥、加拿大和欧盟的部分产品处于有利的谈判地位，4月2日可能是谈成降低关税协议的起点，并不是最终决定。

川普在3月初豁免了《美墨加协定》里大部分的商品。瑞银表示，川普有可能延长豁免，这可能济助某些公司，尤其是汽车业者。

WisdomTree Asset Management也认为，汽车关税以及与印度等盟友的贸易谈判，都还有空间。

这些例外情况可能抵消川普一些较极端讯息，为承压的股市提供排气阀。威尔森写道：「墨西哥和加拿大的『离场匝道』将有助抵消略微提高中国关税所带来的一些风险。」

史坦普500指数短期内不涨

投资人盼望市场反弹，但坏消息是：波动才刚开始。

摩根史坦利财富管理公司（Morgan Stanley Wealth Management） 的投资长夏雷特（Lisa Shalett）指股市没有反弹的催化剂。由于通膨持续升温，联准会不太可能在短时间内降息，而「科技七雄」也不再是市场的领头羊。

她认为，如果总经没出现有利风向，带动股市广泛走高，投资人将不得不慎选个股。

今年迄今，美国以外的股市表现不错，但投资人也不该指望非美股票能持续缴出优异表现。

John Hancock Investment Management的共同首席投资策略师罗兰（Emily Roland）和米斯金（Matt Miskin） 写道：「全球股市的轮动，我们认为只能持续这么久。不在美国上市的周期性股票今年终究会感受到全球经济／获利放缓」。

威尔森比较乐观，但即使在最佳关税情境下——中国不被课征额外关税，欧亚贸易伙伴也获得一些豁免——他仍认为，史坦普500指数近期高点会被限制在5,800至5,900间。而如果川普真的无豁免地普征关税，史坦普500指数料将保持在5,500点附近。

「科技七雄」股价会续跌

夏雷特不看好大型科技公司能很快重新站稳脚步。

科技七雄今年来跌跌不休，夏雷特指出，AI的长期成长故事，正因关税和投资人重新调整预期，而承受重压。事实上，「科技七雄 」可能比一般史坦普500指数成分股更容易受到关税影响，导致在股市波动中比大盘跌得更惨。

她最近在报告中写道，这些是全球性公司，逾52%的获利来自美国以外地区，相较之下，史坦普500指数成分股的海外获利比则为46%。

投资人对于科技七雄投入大量的资本支出来开发AI，也抱持怀疑态度，急切期待投资出现显著报酬。这也影响到大型科技股的估值，夏雷特写道：「今年以来，史坦普500大企业的获利共识预估值下降约3.5%，技科七雄则降低近5%。」