Fed今年降息更多还是根本不降？市场看法大分岐

瑞银（UBS）全球财富管理投资长海菲尔（Mark Haefele）在瑞士苏黎世当地时间3日凌晨2时左右，就川普总统新一轮的大规模对等关税措施，下了自己的判断。他在给客户的报告中写道：今年美国联准会（Fed）将被迫大幅降息，而且次数可能高达四次。

大约12个小时后，美国摩根史坦利（Morgan Stanley）的首席美国经济学家盖平（Michael Gapen）却得出截然相反的结论，他认为：联准会现在完全不能降息了。他带领的团队撤销了6月可能降息的先前预测，现在改为预期联准会将不得不等到明年才会再次降息。

盖平在写给其团队的讯息里写道：「联准会将难以忽视短期内通膨上升的压力，而无法迅速放松货币政策。」

彭博新闻指出，两位市场专家的巨大分歧，凸显了在贸易战不断升级的背景下，美国经济困境的特殊性和复杂性。看到川普政府对某些国家或经济体的关税税率最高已超过50%，关税战既可能削弱美国经济成长，因能需要降息；也有可能进一步推升现已高于Fed决策者希望的通膨，因而需要延后降息。

正因如此，「停滞性通膨」（stagflation）一词开始愈来愈频繁地出现在金融圈的讨论中。

彭博说，到目前为止，交易员更认同海菲尔的看法，也就是，Fed降息以提振正在放缓的经济所带来的好处，超过通膨的风险。

3日美国公债殖利率大幅下跌，10年期殖利率一度跌破4%，显示市场对降息的预期进一步升温。一如海菲尔的看法那样，目前市场普遍预期联准会今年将降息多达四次。现在联准会将基准利率定在4.25%至4.5%区间。

不过，Evercore ISI的央行策略主管Krishna Guha提醒投资人，必须为任何情况做好准备。他在给客户的报告中写道：「目前，不降息、降息两到三次，或经济若陷入衰退降息五次以上的机率大致相同。」他表示，目前他仍维持降息两到三次的预测。